圖表1 2026年4月中石油年度合同轉(zhuǎn)讓交易（元/方）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
結(jié)合東部區(qū)域行情，以本次轉(zhuǎn)讓交易價(jià)格最高的江蘇省為例進(jìn)行對(duì)比分析。目前，江蘇省內(nèi)城市燃?xì)馄髽I(yè)采購(gòu)的三大石油公司常規(guī)年度管道氣合同執(zhí)行價(jià)格區(qū)間在2.9058至2.9438元/立方米。相較之下，本次中石油年度合同氣轉(zhuǎn)讓交易的東部區(qū)域成交價(jià)格大幅走高，兩者形成顯著價(jià)差。東部市場(chǎng)最高轉(zhuǎn)讓成交價(jià)，較省內(nèi)常規(guī)長(zhǎng)協(xié)氣價(jià)漲幅達(dá)到 52.9%，溢價(jià)幅度突出。
圖表2 天然氣月度表觀消費(fèi)量走勢(shì)（億立方米）
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從近兩月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的天然氣消費(fèi)數(shù)據(jù)能夠看出，國(guó)內(nèi)用氣需求增長(zhǎng)持續(xù)偏弱。2026年2月，全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量331億立方米，同比小幅增長(zhǎng)1.1%；1—2 月累計(jì)表觀消費(fèi)量達(dá)700億立方米，同比僅微增0.09%，整體消費(fèi)增速近乎停滯。進(jìn)入春季后，3—4 月步入天然氣傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，北方采暖需求降低，發(fā)電用氣尚未迎來夏季用電負(fù)荷高峰，工業(yè)用氣復(fù)蘇節(jié)奏平緩，市場(chǎng)整體用氣需求環(huán)比明顯回落，同比維持低位震蕩格局。需求端整體疲軟，缺乏實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)動(dòng)力，本應(yīng)難以支撐管道氣價(jià)格大幅上行。
反觀本次中石油年度合同氣轉(zhuǎn)讓價(jià)格逆勢(shì)走高，核心原因主要集中在供給端收縮和需求端調(diào)整。
其一，4 月國(guó)內(nèi)多地城市燃?xì)馄髽I(yè)與中石油年度供氣合同尚未全部敲定，城燃企業(yè)可對(duì)外轉(zhuǎn)讓的富余合同氣量有限，市場(chǎng)可流通增量氣源收緊。氣源投放規(guī)模大幅縮減，直接加劇市場(chǎng)化氣源供需錯(cuò)配。中石油管道氣年度合同轉(zhuǎn)讓競(jìng)拍場(chǎng)次由3月的3場(chǎng)縮減至4月僅1場(chǎng)，氣源投放節(jié)奏明顯放緩。3月場(chǎng)均競(jìng)拍氣量約3億立方米，而4月全月集中投放總量?jī)H 2 億立方米，投放周期覆蓋 4月16日至 30日，折算日均投放量約1200萬立方米。相較 3 月日均 2580 萬立方米的投放水平，4月日均氣源投放量大幅下降 53.4%。市場(chǎng)化可交易氣源供給大幅縮水推動(dòng)本次合同轉(zhuǎn)讓氣價(jià)大幅抬升。
其二，受中東地緣沖突發(fā)酵影響，國(guó)內(nèi)接收站LNG出貨價(jià)格持續(xù)走高，用戶調(diào)整天然氣采購(gòu)策略。全國(guó)接收站 LNG 出貨均價(jià)自沖突初期的3989元/噸，一路攀升至現(xiàn)階段5437元/噸，折算終端出站氣價(jià)約3.88 元/立方米，成本優(yōu)勢(shì)完全消失，LNG 經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力大幅弱化。
在此背景下，具備雙氣源切換條件的工業(yè)點(diǎn)供用戶，為控制生產(chǎn)用氣成本，逐步減少高價(jià)LNG采購(gòu)，轉(zhuǎn)而優(yōu)先選用性價(jià)比更高的管道天然氣。面對(duì)用戶氣源切換的市場(chǎng)變化，城燃企業(yè)積極適配市場(chǎng)需求，通過推出靈活季度合同等多元化供氣方案，主動(dòng)承接由LNG轉(zhuǎn)向管道氣的增量用戶，進(jìn)一步拉動(dòng)管道氣實(shí)際用氣需求。
圖表3 分區(qū)域接收站槽批銷量（噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，切換趨勢(shì)表現(xiàn)十分明顯。3 月初全國(guó) LNG 接收站槽批日銷量約3.3 萬噸，截至4月14日已回落至2.5萬噸/日，LNG 槽批需求持續(xù)萎縮。減量需求大規(guī)模轉(zhuǎn)移至管道氣市場(chǎng)，帶動(dòng)沿海地區(qū)管道氣日增用量約 1000 萬立方米。部分城燃企業(yè)在上游年度長(zhǎng)協(xié)簽訂階段，未能提前預(yù)判本輪氣源替代帶來的突發(fā)增量需求，為彌補(bǔ)用氣缺口，城燃只能積極參與上游合同氣轉(zhuǎn)讓競(jìng)拍，剛性采購(gòu)需求增加，進(jìn)一步助推市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓氣價(jià)上行。
